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食用油长线偏空难改,短期追涨热情不高

  发布日期:2013/6/6 发布人:信息员
     
 

来源:粮油市场报  作者:郑州粮食批发市场



  【提要】5月份,马盘棕榈油期价回升,CBOT盘大豆因基金炒作南美豆物流瓶颈和美国播种延迟而持续向上。受此影响,国内植物油期现货价格止跌并小幅回升,现货购销也有所回暖。不过在国内植物油高库存压力下,中间环节追涨热情不高。



  豆油见阶段性底部



  5月份,国内豆油期现货价格见阶段性底部后止跌,并在外盘带动下略有回升,市场购销也随着价格回升有所回暖。国内仍处于植物油消费淡季,终端消费依然疲软,国内植物油库存依然处于历史高位。带动豆油期现货价格回升的因素主要来自外盘:一是马盘棕榈油期价回升;二是基金先炒美豆供给偏紧,再炒美国播种期延迟,对中国购买的仍未点价的大豆进行逼仓。



  6月份,预计国内豆油期现货价格继续震荡运行,中长线依然看空,现货操作上仍建议随用随购,逢高减少库存,期货操作上建议先观望后逢高陆续建空单。



  利空因素:一是南美大豆到货速度已经加快,5~7月份大豆到港月均数量超过650万吨,明显高于1~4月份月均388万吨的进口量;二是北美豆基本已退出国内市场,廉价的南美大豆将成为市场消费主流;三是今年南美大豆同比增产近3200万吨,这一压力迟早将反映到价格上;四是欧盟对阿根廷生物柴油启动反倾销调查,停止进口,市场预期阿根廷将出口更多的豆油;五是原油价格走低。



  利多因素:一是美豆播种是17年来最慢,短期仍将成为基金炒作题材;二是当前国内豆油和豆粕现货比价为1.9∶1,远低于正常水平;三是国内豆油销售价格与进口成本倒挂显著;四是在7月斋月前马来西亚棕榈油期价仍有反弹空间。



  菜油价格稳中略升



  5月份,国内菜油现货价格多数时间保持稳定,月底临储政策明朗后,在政策支撑下,现货价格略有回升。菜油和豆油的价差仍保持在历史高位,需求不畅。一是进口菜籽所折菜油价格在9500~9700元/吨,下拉国内菜油价格;二是临储政策预期支撑国内菜油价格。



  今年因天气因素,主产区菜籽收获时间较往年提前10天左右,5月中旬长江流域主产区菜籽多已开始收获。5月下旬,主产省夏收菜籽(油)临时收储政策陆续出台,菜籽收购价5100元/吨,收储总量预计500万吨。



  6月份,预计国产菜油价格将稳中向上,进口菜籽所折菜油和进口菜油价格走势,取决于临储菜油收储操作过程中对进口菜油进入储备的把控。利空因素:一是近期大批低价菜籽、菜油涌入,预估5月份进口菜籽30万吨、菜油15万吨;二是目前进口菜籽压榨的菜油7、8月提货价9400~9800元/吨,进口菜籽油到港平均折合完税成本约9838元/吨,均低于国产菜籽油价格;三是11月船期加拿大油菜籽折合完税成本约4980元/吨,低于国内临储收购价,国内企业订货积极较高,11月进口菜油提货价9300~9400元/吨,菜油进口成本环比下降,国内市场强烈不看好收储结束后的行情。



  利多因素:一是新季临储菜油成本合到10900元/吨,远高于当前国内菜油期现货价格;二是据悉中储在往年收储经验的基础上,对今年具体收储政策进一步完善,可能对菜粕进行统一销售。若此传闻成真,则将有效堵住非国产菜籽油进入临储这一漏洞,国产菜油和进口菜油的走势也将分化,国产菜油在政策支撑下将向上,但因处于比价劣势,中储收购成本将成为国产菜油价格顶部;而进口菜油因供给增加,需求与豆油、棕榈油相比处于比价劣势,又失去进入临储的可能,价格将稳中趋弱。



  马盘带动棕榈油价止跌



  5月份,斋月节前印度、巴基斯坦等国需求看好,马来西亚出口数据好转,促使马盘期价持续回升,受此带动,国内棕榈油期现货价格止跌,并有小幅回升。港口进口棕榈油到货速度放缓,市场悲观心态有所消退。但由于去库存化缓慢,港口棕榈油库存居高不下,在高库存压制下,中间环节追涨热情不高,国内棕榈油价格反弹幅度远小于马盘,市场持续在底部区域窄幅调整。



  6月份,预计国内棕榈油期现货价格继续震荡运行,中长线在基本面压力下仍将二次探底,现货操作上不建议过分追涨,仍随购随用,逢高减少库存。期盘逢低短多,逢高陆续建趋势性空单。



  利空因素:一是国际市场棕榈油需要与南美豆油保持较大的价差,才能促进出口量上升,这将抑制国际市场棕榈油价格反弹空间;二是当前国内棕榈油库存仍处于历史高位;三是今年主产国进入棕榈油产量增长期;四是欧盟将对印尼产地的生物柴油加征惩罚性关税。



  利多因素:一是棕榈油的进口成本和港口分销价继续倒挂;二是7月斋月节前印度、巴基斯坦等国需求看好;三是国际市场棕榈油与南美毛豆油相比,仍存在竞价优势;四是据悉我国将严格控制贸易融资,有利于港口库存的下降。



  植物油去库存长期化



  海关数据显示,4月份我国进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)77万吨,1~4月累计227万吨,同比增长16.4%。虽然豆油进口数量因进口成本和港口价格倒挂而下降,但是进口菜籽菜油却因和国产菜籽菜油存在较大的竞价优势,企业进口态度积极,进口菜籽菜油数量同比大幅增加,基本弥补了豆油进口的减量。



  综合分析,5月中下旬,由于基金对中国未点价的大豆进行逼仓和马盘回升,推动国内植物油期现货止跌回升,这一利多因素在6月仍有效。



  不过随着6月进口大豆数量激增,及国内外油脂油料基本面中长线偏空态势继续,短期的反弹不改中长线二次探底观点,国内植物油现货操作上仍建议随用随购,逢高减少库存。



 


 

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